超前小導管在旺季行情產量再創新高。隨著超前小導管的高產量，經濟數據已經穩定并反彈。據超前小導管生產廠家數據顯示，8月份中國超前小導管產量為9485萬噸，連續兩個月創歷史新高，連續四個月超過9000萬噸。周二(9月15日)公布了中國8月份的全部經濟數據，其中投資、消費和工業增加值同比增長超過預期。超前小導管廠家產量持續創歷史新高，需求支撐，超前小導管廠家產量創歷史新高。風力數據顯示：中國8月份生鐵產量比去年同期增長5.0%，達到7855萬噸；產量連續兩個月創歷史新高，連續五個月超過7000萬噸。1-8月，生鐵產量總計5.894億噸，同比增長3.4%，達到歷史較高水平。第二種是超前小導管。中國8月份超前小導管產量為9485萬噸，同比增長8.4%。產量連續兩個月創歷史新高，連續四個月超過9000萬噸。1-8月超前小導管累計產量6.8889億噸，同比增長3.7%，達到歷史較高水平。第三，8月份中國超前小導管產量為1.1913億噸，同比增長11.3%。月產量連續4個月創歷史新高，連續5個月突破1億噸。1-8月，超前小導管產量累計8.4469億噸，同比增長4.8%，產量創歷史新高。然而考慮到電爐的利潤仍然不高，開工率已經達到很高的水平，預計超前小導管廠家在后期繼續上漲的空間很小。據中國超前小導管協會統計，截至2020年9月初，重點超前小導管企業超前小導管日均產量為213.66萬噸，比上個月下降2.36萬噸，比上個月下降1.09%，比上年上升6.73%。行業內的長短博弈很明顯，超前小導管產量在后面，宏觀數據已經完全恢復。

國家統計局9月15日公布的數據顯示，1-8月全國固定資產投資(不含農民)378834億元，同比下降0.3%，比1-7月下降1.3個百分點。其中：房地產行業，1-8月房地產開發投資增長4.6%，比1-7月增長1.2個百分點；二是1-8月基礎設施投資增長2.02%，同比增長0.83個百分點，高于1-7月增速。9月16日，國家發改委召開新聞發布會。發改委表示，在各項政策措施的持續有效努力下，重大項目恢復加快，投資增速逐月回升，第二季度增長4.8%，比季度提高20.9個百分點；7月份增長6.7%，8月份增長8.4%，連續5個月保持正增長。特別是隨著中央預算投資、專項債券、救災專項國債等資金的釋放。項目建設和資金可得性不斷提高，投資總體形勢將繼續穩定和改善。國家發展改革委還強調，要加快縣域城鎮化進程，重點是揚長避短，加快交通、水利、物流等領域重大項目和基礎設施建設。積極引導各地加強重大建設項目儲備，加強重大建設項目用地保障，加大重大建設項目用地支持力度，加快重大項目實施。四川金融證券的徐惠民報告稱，總體超前小導管需求仍相對穩定。報告分析，8月份基礎設施投資同比增長4.0%，比7月份低3.9個百分點?？紤]到目前基礎設施項目儲備充裕，6、7月份有發行政府專項債券的空間，而發行地方專項債券步伐緩慢造成基礎設施項目資金不足或8月份基礎設施投資增速大幅下滑是8月份基礎設施項目資金短缺的主要原因。但從8月份開始，特別國債發行后，特別國債的發行節奏明顯加快。隨著資金的逐步到位，后續基礎設施投資增速進一步提高的確定性增強，超前小導管對基礎設施的需求表現依然值得期待。

值得一提的是超前小導管廠家庫存方面，據超前小導管生產廠家統計顯示，較新無縫鋼管工廠庫存為893.58萬噸，連續4個交易日上漲，創下5月中旬以來新高。目前，雨季已經過去，傳統的雨季已經到來，全國無縫鋼管產量和庫存仍處于較高水平，消化旺季需求迫在眉睫。今年以來，雖然行業供給沒有受到抑制，但受到疫情影響，在下一次疫情期間生產活動開始較早，行業庫存累計幅度達到新高。另一方面，淡季行業的周期規律也可能被拉平。報告分析，由于行業內大中型超前小導管廠家普遍處于央企、國企背景，行業的開工率有所反彈，保持了早期的生產活躍狀態，也使得今年單日超前小導管產量創下300萬噸的歷史新高。而且下游需求在暴漲后受到流動性寬松的強烈影響，傳統淡季行業供需持平。因此在淡季之前，行業去庫存的速度與供應方改革期間相似，但與去年不同。此外，在工業供應和改革期間，受京津冀及相關環保重點檢查人員限產影響，無縫鋼管價格穩步上漲，9月中下旬普遍出現去庫存現象。

今年9月中旬以后超前小導管行業是否會加速去庫存化值得追蹤。其次，今年第四季度，行業面臨房地產去杠桿化的負面影響，行業內供需壓力大于供大于求。雖然目前市場對超前小導管行業有很大分歧，但機構對許多行業的旺季市場仍然持樂觀態度。展望超前小導管，目前仍看好旺季板塊，是布局的好時機。數據顯示，9月是超前小導管行業基本面的轉折點。一方面，基礎設施項目預計將在下游需求升溫和洪水重疊后密集啟動。另一方面，9月份整體無縫鋼管需求較當前進一步增長10%。同時供給上升空間有限，整體彈性遠小于需求。無縫鋼管價格有望在旺季繼續走強。一方面，預計下半年四大海外礦的供應將逐季回升，礦價也將相應下降。超前小導管毛利將繼續擴大，該板塊市場在旺季將繼續樂觀。

雖然行業利潤已降至負值，但隨著旺季的到來，超前小導管廠家不愿意開工，希望旺季無縫鋼管價格上漲帶動利潤上漲。根據供改年淡季階段不明顯的規律，去倉庫會逐漸增加。隨著淡季市場的到來，超前小導管廠家補倉的動力很強，行業利潤短期內必然上升。建議在利潤恢復期關注行業的投資機會。然而，在傳統的淡季，對建筑無縫鋼管的需求往往好于板材階段，